大盘横盘怎么操作华映资本章高男：国产替代“走出去”，看好遵守国际规则并有强创新力的企业

来源：华映资本大盘横盘怎么操作

2025年，全球经济格局与产业生态正经历着深刻而复杂的变化，一个更加注重深度、协同与长期价值的“精耕时代”正拉开序幕。在新的历史周期下，如何紧握产业发展的脉搏，推动资本从规模扩张真正转向效能革命值得被深入探讨。

近日，由36氪主办的2025年36氪产业未来大会在中国厦门盛大启幕。本次大会重磅携手商务部主办的“中国国际投资贸易洽谈会”，以“精耕时代，潮涌嘉禾”为核心主题，倾力打造一场兼具国家高度、产业深度与市场热度的高规格、高价值、高影响力产业盛典。

大会现场，在主题为《国产替代下半场：从单点突破到全链条渗透的路径与挑战》的圆桌对话中，华映资本管理合伙人章高男与龙鼎投资合伙人赵聪（主持人）、顺创产投管理合伙人杨阳、合创资本管理合伙人唐祖佳、盛宇投资管理合伙人梁峰围绕前沿科技领域的国产替代展开讨论。

在章高男看来，针对前沿科技领域的投资，判断技术趋势和成功要素对投资人来说是巨大挑战。他提出有四个层面可以提高投资人的判断力以及降低投资风险：第一，加强跨学科学习能力的培养；第二，敬畏不同领域的专业门槛，积极向产业和学术界领域真正的专家请教求真；第三，培养系统思维能力；第四，针对技术挑战性特别强的项目，在条款协议上做一些针对性的保护。

丨以下为对话实录，经华映资本与36氪整理删改：

赵聪（主持人）：感谢主办方的邀请，也很荣幸能够跟四位非常资深的嘉宾一起开展相关的讨论，请各位嘉宾介绍一下自己以及所属机构的基本情况。

章高男：我是华映资本章高男，华映成立于2008年，到现在也算是比较老牌的VC机构。我们是投资数字内容起家，穿越数个周期，至今管理规模达120亿人民币，投资了280多个项目，目前主要关注先进制造、人工智能、能源迭代、材料科技、前沿科技、跨境出海等领域。我主要负责科技领域相关的投资。

“国产替代”浪潮下

投资人如何培养前沿技术判断力

赵聪（主持人）：今天的主题是国产替代的下半场，首先我想请各位嘉宾帮助大家回顾一下国产替代上半场的成果。每位嘉宾举一个例子或者一个具体数据，谈谈各位关注的领域，近一两年在国产替代方面大概的进展。

章高男：举一个例子，我们正在跟踪的 “新凯来” 就是一个最典型的国产替代案例。所谓国产替代重点是在高精尖领域特别是半导体高端制程的被卡脖子领域。新凯来的成立就是为了突破半导体高端制造的瓶颈，以几乎百分百国产供应链要求来攻坚7纳米以下的几乎全栈的高端半导体生产设备群。这是全产业链国家级高端设备突破的典型案例。我觉得它是我们国产替代特别是半导体产业国产替代最具代表性的产业缩影和示范。

赵聪（主持人）：章总是资深的技术出身，后转做投资。我们可以看到，硬科技投资非常考量投资人的技术判断力，因为整个行业在不断迭代发展，技术路线也在不断演进，整个过程中有种种变化，想请章总分享一下，作为投资人有怎样的方法可以让自己不断保持对先进技术的判断力，防止在一些早期项目上看走眼？

章高男：判断技术趋势和成功要素的确很难，对投资人来说也是巨大的挑战。我个人觉得可以从几个方面提高：

第一，加强跨学科学习能力的培养，一定不要局限于自己所学习的专业，我本科学习自控，研究生学系统工程（必须跨两个学科），博士自己转了通信行业。我既做过大量软件开发，也做过硬件设计和工厂质量管理，还做过互联网大数据项目，本身就是跨学科教育的产物。跨学科的学习和知识的融会贯通对投资人来说非常重要，这是做好科技投资最基础的前提和要求。

如何具备跨学科学习能力？首先自己要敢于去跨界学习，敢于打破边界。另外很多跨界学习最终都归结于数学基础和能力。大模型主流是Transformer框架，Transformer 的核心是深度学习，深度学习的基础是神经网络，神经网络其实主要就是矩阵运算和概率，如果我们将线性代数和概率论学好了，大概率能比别人更深刻地理解和想象大模型的能力边界。所以还是要敢于花时间建立一定的数学基础，这样跨学科学习能力会大大提高。

第二，学习能力再强，还是要敬畏不同领域的专业门槛，要积极向产业和学术界领域的真正专家请教求真。这是一个很好的方法，但请注意必须是带有批判意识的请教。因为并非专家就能做好投资，就我个人经验来说，可以更多向其请教技术难点、客观挑战、产业结构形状等客观事实的信息，因为他们更有经验，对于这些信息掌握得更准确。但趋势的预测我们必须自己分析，对方的意见只能作为参考。业内专家通常都会对未来创新更悲观些，他们的悲观恰恰挡住了对很多不确定性投资机会的把握。所以我们要在其间注意平衡。

第三，也是我认为最重要的一点——作为一个投资人，要有非常强的系统思维能力。任何项目都不是完美的，各有优劣点。所谓的系统思维能力，就是能在大量不同维度、看似杂乱无章的信息中思考出真正底层的因果逻辑，抽象出事物的本质，做出正确预测。针对同一个客观事实，不同的人会得出完全不同的主观结论。我觉得一个投资人的系统思维能力决定了其优秀程度的上限。这个系统思维能力的培养既需要天赋也需要大量的后天努力。首先要有相对优于常人的思维抽象天赋，同时需要大量观察和学习积攒实践经验，我认为系统思维能力这一点是最本质的。

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第四，是投资中条款设置的技术手段。当你面临技术挑战性特别强的一些项目时，因为不确定性太高，可能要对条款协议做一些针对性的保护，比如阶段性目标的完成、打款节奏与财务的相关特殊绑定等等，我觉得这是一个术，不涉及本质，但对降低项目风险多少有帮助。

前沿型项目vs成熟型项目

投资机构如何做好二者权重配置

赵聪（主持人）：章总分享了很多我理解中做下来还是很有难度的事情，自身要有一定知识和思维框架的基础，同时要持续学习，所以投资其实也是苦力活。另外还想再让章总分享一个关于投资策略方面的观点。实际上我们看科技类的项目，有一类项目，看到它的一些前瞻性技术我们会比较兴奋，但是市场变现还需要周期；另外一类项目，市场相对比较成熟，有比较大的蛋糕，但相对来说竞争也会比较卷。所以回到华映的投资组合上，以上两类在权重上是怎样的策略？

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章高男：华映一个相当大的特点是它是一个开放式组织，有非常成熟稳定的方法论。但我并不追求我的方法论成为华映的标准，您刚才举出的两类项目，其实我们都有投资，我自己的方法论属于第一类，不确定性高，但是玩家很少，赌没有形成共识的未来趋势。

我的方法论很多人都知道、也是多年坚持的：第一，我只看增量市场，目前不是主流但我觉得未来有很大机会的市场；第二，项目有极高的壁垒，很难做成功，我不希望它有大量的竞品，所以几乎我所有的项目，他们的竞品都不会超过十家，有几十家竞品的项目我都放弃了。因为我自认为没有从几十家、上百家中选出最好项目的能力，但并不是说这个市场不好，有很多玩家正说明这是超大市场。第三，我只投头部前三。这三点要全部符合才能形成逻辑闭环。我这种方法论有很大局限性，很多优质项目不符合我这种方法论，但对我来说符合我的逻辑的一定是好项目，我觉得这就够了，只要抓住这一小部分我就很满足了。

我们公司很多人都有自己的方法论，每个人方法不同侧重点也不同，对于您所说的第二类项目，我们也在其中捕捉了很多大白马项目，具身智能和低空经济就是两个竞争广泛的超大市场，我们针对这两个领域的布局都很扎实。

赵聪（主持人）：最后请各位嘉宾帮我们再展望一下整个国产替代的下半场。因为国产替代可以理解成是产业转移的开始，替代逐步完成之后，产业必然是要面向更大的市场，要走出去，要面向海外。所以针对这个逻辑，请投资人给将来面向出海发展的企业一句建议。

章高男：关于国际化，我自己把公司分为ABC三类。

A类公司，完全遵守国际规则，也相对缺少行业自主的创新，这种企业能够国际化，但缺少主导性和定价权，可以做很多贸易，规模也可以很大，但很难做强。

C类公司是摊牌型，彻底与卡脖子对着干了，不介意上不上实体清单，不介意做军方和敏感型项目。这类公司对国家意义很大，很多是国之栋梁，而且国内市场也足够大。但从国际化角度这类企业走出去难度也相对较高。

我认为最有机会的是B类公司，这类公司完全遵守国际的规定协议，该交的专利费也都支付，但同时也在国际框架下，有自己很强的创新和技术布局。这类公司坚持不做敏感项目和军方项目，专注于公开和透明市场。这一类企业我认为未来会有很大的国际化机会，它们希望能真正把中国创新带到国际，这也是我下一步布局的重点。